기사 메일전송
  • 기사등록 2020-11-14 09:54:58
  • 수정 2021-01-02 13:04:14
기사수정
대형 오리지널 외국회사들의 경우, 특허로 보호 받을 수 있는 의약품의 보유는 회사의 생명과 직결된디. 특허만료 만을 기다리는 수많은 복제약 회사들이 즐비하기 때문이다. 따라서, 높은 보험수가와 경쟁없는 제품이 없어지는 순간 망할 수 밖에 없는 구조로, 끊임없이 새로운 의약품을 찾기위한 수단 중 가장 쉽고 확실한 것이 인수합병이기 때문입니다. 제약업계의 특성상, 인수자나 인수당하는자 모두에게 윈-윈 게임이 되기 때문입니다.

화이자와 같은 세계적인 대형 제약회사들은 거의 매년 초대형 M&A 관련 발표를 하여, 전세계적인 뉴스 기사를 만들어 내고 있습니다. 이미 거대한 회사들이 또 다시 커지기 위한 합병을 하는 이유는 무엇일까요? 

대개 제약회사들은 기업생존을 위한,  혁신과 , 효율성, 제품 포트폴리오를 강화하기 위해 합병을 사용합니다.

화이자 로고2017년 말 미국의 세제 개편안이 통과되면서 제약회사들 사이에서 인수합병(M&A) 활동이 곧 급증할 것이라는 추측이 나오고 있는데, 이는 부분적으로 판매자에 따른 감세 혜택 때문이다. 실제로, 지난 2018년 상반기 2,000억 달러 이상의 가치가 있는 분야에서 212건의 거래가 있었는데, 이는 전년대비 151건에서 증가한 것입니다.  놀라운 성장으로 보이지만 더 큰 전략적 맥락에서 보면, 그러한 활동은 그리 놀랍지 않습니다. 


  • 제약업종의 행태는 신기술이 사업비를 변경하고 기업이 지속적으로 혁신을 위해 바깥을 바라보도록 강요하는 통신, 미디어, 에너지와 같은 유사하게 획득하는 산업에서와 다르지 않다. 이런 맥락에서 빅파마의 대량 거래는 예외라기 보다는 일반적인 현상으로 보면 이해하기 쉽습니다. 그리고 세제 개혁은 지난 10년 이상 동안 제약회사들이 거래에 대해 생각하고 추구해 온 방식을 변화시킨 일련의 시장 세력(블록버스터 의약품, 생명공학 등)에서 단지 가장 최근의 요소로서 으로서 그 자리를 차지하고 있다.

    이 분야에서 M&A의 영원한 원동력은 무엇이며, 이러한 변수들이 앞으로 몇 달, 몇 년 동안 어떻게 변화할 것인가? 원칙적으로 제약회사 임원들이 거래를 하도록 하는 세 가지 핵심 동기가 있다.


  • 혁신의 원천으로서의 M&A
    대형 제약회사들은 오랜 시간 동안 M&A를 통해 혁신을 강화하고 있으며, 이는 곧 바뀔 것 같지 않다. 이전 McKinsey 연구에서는 빅파마 외부에서 조달된 혁신에서 발생하는 수익의 비중이 2001년 약 25%에서 2016년 약 50%로 증가했음을 보여 주었다. 신약의 개발은 종종 낮은 성공 확률을 위해 높은 초기 단계의 투자를 필요로 한다. 이와 동시에, 후기 임상시험은 높은 투자와 복잡한 규제 경로 탐색 능력, 즉 대형 제약회사들이 일반적으로 가지고 있는 기능도 필요로 한다. 이러한 역학관계는 더 작고 창의적인 기업들이 결국 혁신에 자금을 대는 산업 프로파일을 만든다. 일단 그들의 연구가 더 진전되면, 더 큰 제약 회사들은 다음 "새로운" 것을 찾고 값비싼 후기 재판과 대규모 상업 마케팅 캠페인에 자금을 대는 데 필요한 자원을 궁리하며 그 그림 속으로 들어간다. 트렌드에 상관없이, 이 산업의 혁신은 여전히 취약하다.

    지난 해, 몇몇 신흥 의약품에 대한 업계의 활황은 제약회사들로 하여금 인수 대상을 물색하게 했다. 올 상반기 인수한 16개 상장 제약사의 중간보험료는 60% 안팎이었다. 지난 1분기 발생한 6개 거래의 중간보험료는 약 90% 수준이었다. 처음 6건의 거래에는 주로 면역항암치료제 및 희귀질환 퇴치를 위한 약품을 표적으로 삼은 기업들이 포함되었는데, 이는 최근 업계의 주목을 받고 있는 두 가지 의료 분야다. 예컨대 셀젠은 거래설이 불거지기 전 거래 마지막 날인 2018년 1월 16일 대상기업 주가에 비해 91%의 프리미엄으로 주노를 인수했다.

    보다 일반적으로 제약회사의 포트폴리오와 파이프라인은 유명 의약품에 대한 특허가 만료되고 독점적으로 제조 및 마케팅할 수 있는 권리를 상실할 때 불가피한 수익 감소를 감안하여 지속적으로 신선함을 필요로 한다. 특허 만기일을 정확히 예측하는 것은 어려울 수 있지만, 합의된 전망에 따르면 상위 25개 제약사의 향후 3년간 특허 사용으로 인한 총 수익 가치는 약 850억 달러라고 한다.이는 상당한 금액이지만, 이번 10년 동안 평균 3년간의 특허 소멸로 기업들이 잃은 수익보다 여전히 적다. 게다가, 제약 회사들은 파이프라인을 추가하기 전에 특허 절벽에 도달할 때까지 거의 기다리지 않는다.



시너지를 내기 위한 M&A
M&A의 또 다른 동기는 스케일업으로 시너지를 포착하는 것이다. 예를 들어, 다케다는 5월에 샤이어를 인수했고, 이 회사들의 보완적인 제품 포트폴리오와 조직 구조 때문에 거래가 완료된 후 최소 3년 후에 연간 14억 달러의 비용 시너지를 낼 것으로 기대하고 있다.통합으로  얻을 수 있는 상당한 재정적, 운영적 이익을 고려할 때, 그러한 거래를 추구하는 동기는 바뀌지 않을 것 같다. 실제로 향후 기회를 가늠하기 위해 중견·대형 제약·바이오 기업을 마진별로 분류해 분석했다.


결론적으로, 세계제약시장의 특성상 지속가능한 혁신의 원천으로서의 혁신기업과의 합병이 천문학적인 비용에도 불구하고, 수익창출이라는 측면에서의 유인이 훨씬 큰 이상 앞으로도 지속될 것으로 보입니다.


기사 = 편집부

감수 = 박정일원장 M.D./ 정지윤 약사. 한국여성건강연구소장

저작권자(c) 한국여성건강뉴스 ; 무단전재 및 재배포 금지


1
기사수정

다른 곳에 퍼가실 때는 아래 고유 링크 주소를 출처로 사용해주세요.

http://wowhnbnews.com/news/view.php?idx=1083
모바일 버전 바로가기